تباطؤ التوظيف في أمريكا بشهر يونيو يثير قلق الأسواق.. ومعدل البطالة يتراجع بشكل غير متوقع

تباطؤ حاد في وتيرة خلق الوظائف الأمريكية

كشفت البيانات الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي عن تباطؤ ملحوظ في وتيرة خلق الوظائف في الولايات المتحدة مع بداية أشهر الصيف. بلغ عدد الوظائف الجديدة المضافة في القطاع غير الزراعي خلال شهر يونيو 57,000 وظيفة فقط، وهو انخفاض كبير مقارنة بـ 129,000 وظيفة تم تعديلها في شهر مايو. جاء هذا الرقم أقل من توقعات الاقتصاديين البالغة 115,000 وظيفة، مما يشير إلى ضعف في اتجاه سوق العمل.

على الرغم من أن نمو الوظائف الإجمالي جاء مخيبًا للآمال، إلا أن معدل البطالة اتخذ منحى مفاجئًا، حيث انخفض إلى 4.2%. ويمثل هذا تحسنًا طفيفًا مقارنة بالعام الماضي عندما كان المعدل عند 4.1%. لم يكن الانخفاض في معدل البطالة مدفوعًا بزيادة في التوظيف، بل كان نتيجة لانكماش كبير في معدل المشاركة في القوى العاملة. انخفض هذا المؤشر الرئيسي بمقدار 0.3 نقطة مئوية ليصل إلى 61.5%، وهو أدنى مستوى له منذ مارس 2021. ومما يؤكد ضعف سوق العمل بشكل أكبر، شهد توظيف الأسر انخفاضًا كبيرًا، مسجلاً 507,000 فرد أقل في العمل.

كما تحسن مقياس أوسع للبطالة، والذي يشمل العمال المحبطين وأولئك الذين يعملون بدوام جزئي بسبب قيود اقتصادية، حيث انخفض بمقدار 0.2 نقطة مئوية ليصل إلى 7.9%. هذه الأرقام مجتمعة ترسم صورة لسوق عمل يتباطأ بشكل ملحوظ.

مراجعات سابقة تعزز صورة التباطؤ

لتعزيز رواية الاقتصاد المتباطئ، شهدت الأشهر السابقة مراجعات هبوطية كبيرة. تم خفض رقم وظائف مايو، الذي كان أقوى من المتوقع في البداية، بمقدار 43,000 وظيفة. كما تم تعديل أرقام أبريل بالخفض، لتنخفض بمقدار 31,000 وظيفة إلى 148,000. تشير هذه التعديلات مجتمعة إلى أن توسع سوق العمل كان أبطأ بكثير مما كان يُعتقد سابقًا.

على الرغم من الركود العام، أظهر متوسط الأجور بالساعة مرونة، حيث ارتفع بنسبة 0.3% للشهر وبنسبة 3.5% على أساس سنوي. هذه الأرقام تتماشى بدقة مع توقعات السوق. كشفت البيانات القطاعية عن مشهد متباين. قادت خدمات المحترفين والأعمال المكاسب، مضيفة 36,000 وظيفة. وشهدت المساعدة الاجتماعية والرعاية الصحية زيادات أيضًا، مع إضافة 25,000 و 22,000 وظيفة على التوالي، على الرغم من أن وتيرة النمو في الرعاية الصحية كانت أبطأ من المعتاد لهذا القطاع. ارتفعت الوظائف الحكومية بمقدار 8,000. على العكس من ذلك، سجل قطاع الترفيه والضيافة خسارة ملحوظة بلغت 61,000 وظيفة. عزى مكتب إحصاءات العمل هذا الانخفاض إلى أنماط توظيف موسمية غير نمطية، مما يشير إلى أن الزيادات المتوقعة، مثل تلك المحتملة من كأس العالم، لم تتحقق بقوة كما كان يأمل البعض.

تداعيات تقرير الوظائف على السياسة النقدية والمستثمرين

يأتي تقرير الوظائف الضعيف هذا في الوقت الذي يكافح فيه صانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي (Fed) لمواجهة مخاوف التضخم وسط تباطؤ النمو الاقتصادي. بينما تراجعت المخاوف السابقة بشأن ضعف سوق العمل، قد تدفع أرقام يوم الخميس إلى إعادة تقييم وجهات النظر. وصف رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش مؤخرًا صورة الوظائف بأنها "مستقرة"، مؤكدًا مجددًا تركيز البنك المركزي على تحقيق هدفه المتمثل في تضخم بنسبة 2%، وهو هدف ظل بعيد المنال خلال السنوات الخمس الماضية وسط ارتفاع التكاليف الذي يُعزى جزئيًا إلى التوترات الجيوسياسية والسياسات التجارية.

يشير مزاج السوق الحالي إلى أن الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يحافظ على موقفه الحالي للسياسة النقدية خلال فصل الصيف. ومع ذلك، هناك احتمالية ملحوظة، تم تسعيرها حاليًا في الأسواق، لزيادة أسعار الفائدة بمقدار 0.25% في سبتمبر. لقد أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش، المعروف بنفوره من تقديم توجيهات استشرافية صريحة، باستمرار على نهج يعتمد على البيانات، رافضًا الالتزام بأي مسار سياسة محدد مسبقًا.

رؤية المتداولين: تعقيدات في سوق العمل

يمثل التباين الصارخ بين خلق الوظائف ومعدل البطالة في تقرير يونيو صورة معقدة للمشاركين في السوق. يشير انخفاض الوظائف المعلنة إلى 57,000 وظيفة إلى أن الزخم الاقتصادي الأساسي أضعف من المتوقع، مما قد يخفف من توقعات التشديد النقدي العدواني. قد يكون هذا إشارة هبوطية لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، لأنه قد يقلل من إلحاح الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة.

على العكس من ذلك، فإن انخفاض معدل البطالة إلى 4.2%، مدفوعًا بانخفاض معدل المشاركة في القوى العاملة، يضيف غموضًا. في حين أن انخفاض البطالة عادة ما يكون علامة إيجابية، فإن انخفاض المشاركة يشير إلى تقلص القوى العاملة بدلاً من ازدهار الاقتصاد. سيراقب المتداولون عن كثب بيانات المشاركة المستقبلية في القوى العاملة لتأكيد هذا الاتجاه. ستكون قرارات الاحتياطي الفيدرالي القادمة حاسمة. إذا استمر هذا الاتجاه في الوظائف، فقد يؤدي ذلك إلى توقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة، مما قد يفيد الأصول الخطرة مثل الأسهم، وخاصة أسهم التكنولوجيا الموجهة نحو النمو. ومع ذلك، فإن التضخم المستمر، المدفوع بعوامل مثل مشكلات سلسلة التوريد العالمية أو الأحداث الجيوسياسية، قد يعقد استجابة الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يؤدي إلى بيئة ركود تضخمي. يجب على المستثمرين مراقبة مؤشرات التضخم وأسعار السلع، مثل عقود النفط الآجلة، للحصول على مزيد من الأدلة حول ضغوط الأسعار. يشير التناقض بين نمو الوظائف ومعدل البطالة إلى ضرورة توخي الحذر. في حين أن رفع أسعار الفائدة في سبتمبر لا يزال يعتبر محتملاً من قبل الأسواق، إلا أن هذا التقرير قد يضعف هذا الاقتناع. سينتقل الاهتمام إلى بيانات التضخم القادمة وتعليقات الاحتياطي الفيدرالي للحصول على اتجاه أوضح. تتطلب الإشارات المختلطة اتباع نهج متوازن، مع الأخذ في الاعتبار المخاطر الهبوطية للنمو والمخاطر الصعودية للتضخم.