النفط والعائدات تتراجع وسط أنباء عن جهود أمريكية إيرانية متجددة للتفاوض

تأثير التوترات الجيوسياسية على الأسواق العالمية

تتوزع اهتمامات المستثمرين حاليًا بين التوترات المتصاعدة في الشرق الأوسط والاضطرابات الأخيرة في أسواق الدخل الثابت، والتي أدت إلى عمليات بيع واسعة للأصول الحساسة للمخاطر. على الصعيد الاقتصادي، تستعد المملكة المتحدة لنشر أحدث أرقام سوق العمل. تشير التوقعات إلى استمرار انخفاض التوظيف لشهر مارس، على الرغم من أن الارتفاع المقلق السابق في البطالة قد تم تعديله بالخفض. وكشفت بيانات ليلية من اليابان عن أداء اقتصادي أقوى من المتوقع في الربع الأول. نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بمعدل سنوي بلغ 2.1%، مما يعادل زيادة بنسبة 0.5% على أساس ربع سنوي. تجاوز هذا الرقم تقديرات الإجماع البالغة 1.7%، وشكل تسارعًا من نمو 1.3% الذي شوهد في الفترة السابقة. كان التوسع شاملاً، حيث ارتفع كل من الاستهلاك الشخصي والنفقات الرأسمالية بنسبة 0.3%. علاوة على ذلك، قدم صافي الطلب الخارجي دفعة بنسبة 0.3 نقطة مئوية، مما يؤكد مرونة الصادرات اليابانية. ترسم هذه الأرقام صورة لاقتصاد كان على أرض صلبة قبل الصدمة الأخيرة في مجال الطاقة الناتجة عن الصراع الإيراني، مما يوفر بعض العزل. ومع ذلك، يتوقع المحللون تباطؤًا في الربع الثاني مع ظهور التداعيات الاقتصادية الكاملة على الشركات والمستهلكين على حد سواء.

تطورات سوق النفط والسندات

قراءة التحليل

شهدت التطورات المتعلقة بالوضع الأمريكي الإيراني تقديم طهران اقتراحًا جديدًا عبر باكستان، على الرغم من أن الوسطاء أعربوا عن قلقهم من أن وقف إطلاق النار لا يزال محفوفًا بالمخاطر. سجل خام Brent Crude انخفاضًا ملحوظًا، فاقدًا حوالي 2% ليتداول حول 109.8 دولار للبرميل في التعاملات الآسيوية المبكرة. جاء هذا التراجع بعد إعلان الرئيس ترامب عن وقف الضربات المخطط لها على نطاق واسع ضد إيران، وهي خطوة تهدف إلى إفساح المجال للمفاوضات الدبلوماسية الهادفة إلى تخفيف حدة الصراع. على الرغم من هذا الوقف، تظل الإدارة الأمريكية مستعدة للتحرك إذا فشلت المحادثات. بالتزامن مع ذلك، جددت واشنطن الإعفاء من العقوبات على النفط الخام الروسي المنقول بحرًا، وهو قرار ساعد في دعم توافر الإمدادات المادية. هذا، جنبًا إلى جنب مع السحوبات القياسية من الاحتياطيات الاستراتيجية الأمريكية التي دفعت المخزونات إلى أدنى مستوياتها في عامين، جعل السوق شديد الحساسية لأي تصعيد إضافي.

شهدت أسواق السندات العالمية عمليات بيع كبيرة، حيث قام المستثمرون بشكل متزايد بتضمين احتمالية استمرار التضخم الناجم عن الصراع المستمر. وقد دفع هذا عائدات العشر سنوات لدول مجموعة السبع نحو علامة 4% والعائدات لـ 30 عامًا إلى حوالي 4.6%، مع وصول سندات الخزانة الأمريكية وسندات الحكومة اليابانية إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات. ومع ذلك، شهد الانخفاض المستمر في أسعار السندات بالأمس علامات على التراجع. ساعد اعتدال أسعار النفط في تخفيف مخاوف التضخم، مما أدى إلى تراجع متواضع في العائدات وتحسن طفيف في معنويات المخاطر العامة. ومع ذلك، لا يزال المشاركون في السوق يرون أن الحل الدائم للصراع بعيد المنال.

تأثيرات السوق وتوقعات المتعاملين

شهدت أسواق الأسهم تراجعًا بالأمس، متأثرة إلى حد كبير بالأداء الضعيف لأسهم التكنولوجيا الأمريكية والتحول الملحوظ نحو القطاعات الدفاعية. والمثير للاهتمام أن هذا لم يكن هروبًا تقليديًا واسع النطاق من المخاطر. سجلت غالبية قطاعات السوق مكاسب في ذلك اليوم، وانخفض مؤشر VIX لتقلبات الأسعار أيضًا. يشير هذا إلى أن الحركة كانت أشبه بدوران وخروج من أسهم أشباه الموصلات ذات الأداء المرتفع بدلاً من تدهور واسع النطاق في شهية المستثمرين للمخاطر. يبدو أن نفس الديناميكية تستمر في الأسواق الآسيوية هذا الصباح، مع إظهار تايوان وكوريا الجنوبية ضعفًا ملحوظًا بعد مكاسب استثنائية منذ بداية العام، لا سيما في مجمع أشباه الموصلات بعد ضغوط الأمس في الولايات المتحدة. لوحظ تحول كبير في أوروبا، حيث فتحت الأسواق في البداية في المنطقة السلبية لكنها تمكنت من الإغلاق مرتفعة، مقدمة إشارة بناءة وسط ضغوط أوسع على شرائح الأسهم ذات الوزن الكبير. برز قطاع الطاقة كأفضل أداء في كل من الأسواق الأمريكية والأوروبية مع ارتفاع أسعار النفط، مما يعزز وجهة النظر القائلة بأن الوضع الإيراني يظل المحرك اليومي الأساسي للأسواق العالمية. تقدم الأسواق الآسيوية هذا الصباح صورة متباينة، حيث تشير العقود الآجلة الأوروبية إلى مكاسب بينما تشير العقود الآجلة الأمريكية إلى افتتاح أضعف، مرة أخرى مع تعرض أسهم التكنولوجيا لبعض الضغط.

في الدخل الثابت والنقد الأجنبي، استقر الانخفاض الحاد في أسواق الدخل الثابت العالمية خلال الـ 24 ساعة الماضية. بشكل ملحوظ، شهد الطرف القصير من منحنى الدولار الأمريكي انخفاضًا طفيفًا، مما أدى إلى تضيق طفيف في منحنى العائد. على الرغم من إعلان الرئيس ترامب بشأن تأجيل الضربات على إيران، ظل تأثير مقترح السلام الإيراني المعدل والصادرات النفطية الروسية المستمرة من خلال الإعفاء الأمريكي على أسعار الطاقة والأسواق الأوسع محدودًا نسبيًا. استعاد زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD) بعض خسائره من يوم الجمعة السابق ولكنه لا يزال يتداول حول مستوى 1.1650. في العملات الاسكندنافية، استقرت كل من الكرونا السويدية (SEK) والكرونا النرويجية (NOK) وتظهران قوة هامشية مقابل اليورو منذ افتتاح يوم الاثنين.

إن الرقصة الدقيقة بين تخفيف التصعيد الجيوسياسي ومخاوف التضخم المستمرة تخلق بيئة معقدة للمتداولين. قدم التخفيف المؤقت للتوترات مع إيران راحة تشتد الحاجة إليها، لكن نقاط الضعف الأساسية في جانب العرض في أسواق الطاقة لا تزال قائمة. يراقب المستثمرون عن كثب تأثير هذه التطورات على توقعات التضخم والاستجابات السياسية اللاحقة من البنوك المركزية. قد يكون استقرار العائدات، على الرغم من الترحيب به، قصير الأجل إذا فشلت الجهود الدبلوماسية في التوصل إلى اتفاق دائم. يؤثر هذا الوضع بشكل مباشر على العديد من الأسواق الرئيسية. أولاً، معايير النفط الخام مثل Brent و WTI حساسة للغاية لأي أخبار من الشرق الأوسط. يمكن أن يؤدي تخفيف التصعيد الحقيقي إلى مزيد من الانخفاض في الأسعار، في حين أن إعادة التهديد المتجددة سترسلها على الأرجح إلى الارتفاع. ثانيًا، عائدات السندات الحكومية العالمية، لا سيما سندات الخزانة الأمريكية والسندات الألمانية، عالقة بين مخاوف التضخم واحتمال تباطؤ النمو. يمكن أن يؤدي الانخفاض المستمر في أسعار النفط إلى خفض العائدات، ولكن أي إعادة تصعيد كبيرة ستدفعها إلى الأعلى. ثالثًا، قد يشهد مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) تقلبات. عادة ما يؤدي بيئة الابتعاد عن المخاطر إلى تعزيز الدولار، ولكن إنهاء الصراع يمكن أن يقلل من جاذبيته كملاذ آمن. أخيرًا، تراقب أسواق الأسهم، وخاصة تلك ذات التقييمات العالية مثل أسهم التكنولوجيا والنمو، عن كثب. ستكون فترة طويلة من انخفاض أسعار النفط واستقرار العائدات داعمة، لكن عدم الاستقرار الجيوسياسي المتجدد يشكل تهديدًا كبيرًا. يجب على المتداولين البقاء متيقظين لأي تحولات في السرد الدبلوماسي أو إصدارات بيانات إضافية يمكن أن تؤثر على توقعات التضخم. تشمل المستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها علامة 100 دولار للبرميل لخام برنت وعائد 4% لسند الخزانة الأمريكي لأجل 10 سنوات. ستكون قدرة السوق على استيعاب مخاطر جانب العرض المستمرة مع التنقل في التقدم الدبلوماسي حاسمة في تحديد الحركة الاتجاهية التالية عبر هذه الأصول المترابطة.