اليورو يواجه حربًا على جبهتين ضد الجنيه الإسترليني والفرنك السويسري

هدوء مضلل في أسواق العملات

للوهلة الأولى، يبدو اليورو وكأنه يشق طريقه في أسبوع مواتٍ. الأسواق العالمية تستفيد من تراجع الدولار الأمريكي، وانخفاض حاد في أسعار النفط، وزيادة ملحوظة في شهية المخاطرة. هذا التفاؤل مدفوع بشكل كبير بالتكهنات حول اختراق دبلوماسي محتمل بين الولايات المتحدة وإيران، مما قد يؤدي إلى إعادة فتح مضيق هرمز. ومع ذلك، تحت هذا المد الظاهري الإيجابي، يخوض اليورو صراعًا صعبًا على جبهتين ضد اثنين من أقرانه الرئيسيين: الجنيه البريطاني والفرنك السويسري.

انقسام النمو يغذي الضغط على زوج EUR/GBP

قراءة التحليل

تتركز المعركة ضد الجنيه الإسترليني بشكل أساسي على روايات النمو المتباينة. يمثل التباطؤ الاقتصادي في أوروبا صورة أكثر إثارة للقلق مقارنة بالمملكة المتحدة. تكشف أحدث الأرقام عن انكماش حاد في مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو لشهر مايو، حيث انخفض إلى 47.5. يمثل هذا أضعف قراءة في 31 شهرًا، مع انكماش قطاع الخدمات بشكل حاد إلى 46.4 وتلاشي زخم التصنيع بشكل واضح. في حين أن المملكة المتحدة شهدت أيضًا تراجع مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 48.5، إلا أن التفاصيل الأساسية ترسم صورة أكثر مرونة. حافظ قطاع التصنيع البريطاني على قوته عند 53.7، وهو أعلى مستوى في أربع سنوات، وتحسن الإنتاج الصناعي إلى 52.4. يشير هذا إلى أن الاقتصاد البريطاني، على الرغم من التحديات، يتباطأ نحو هبوط سلس. على النقيض من ذلك، يبدو أن منطقة اليورو تنجرف بشكل متزايد نحو الركود، مع استمرار مخاوف التضخم دون حل. بدأت الأسواق المالية في تسعير هذا التباين بشكل أكثر قوة، مما يؤثر على زوج EUR/GBP. تراجع الزوج لاختبار منطقة دعم فيبوناتشي الحرجة عند 0.8618، والتي تمثل تصحيحًا بنسبة 38.2% للحركة من 0.8821 إلى 0.8863. إن الاختراق الحاسم دون هذا المستوى، وبالتالي دون المتوسط المتحرك الأسي لمدة 55 أسبوعًا (حاليًا بالقرب من 0.8649)، سيعزز الحجة القائلة بأن الارتفاع السابق من 0.8821 انتهى عند 0.8863. مثل هذا السيناريو يمكن أن يمهد الطريق لخسائر أعمق، مستهدفًا مستوى تصحيح فيبوناتشي بنسبة 61.8% عند 0.8466.

تأثير العائدات والنفط على ديناميكيات زوج EUR/CHF

تقدم الصراع ضد الفرنك السويسري مجموعة مختلفة من التحديات، والتي تتمحور بشكل أساسي حول فروق أسعار الفائدة وأسعار الطاقة. مع تفضيل معنويات السوق بشكل متزايد لخفض التصعيد في الشرق الأوسط، تشهد أسعار النفط انخفاضًا كبيرًا، وتلين عوائد السندات العالمية. هذه "علاوة السلام" المزعومة، بينما تفيد الأسهم العالمية، تعزز أيضًا الفرنك السويسري. تقلل عوائد السندات العالمية المنخفضة من ميزة فروق أسعار الفائدة التي دعمت سابقًا زوج EUR/CHF. من الناحية الفنية، يعزز رفض اليورو عند المتوسط المتحرك الأسي لمدة 55 يومًا (حوالي 0.9164) نظرة هبوطية قصيرة الأجل لزوج EUR/CHF. يبدو أن الارتداد من 0.8979 قد انتهى عند 0.9264، مع بقاء الاتجاه الهبوطي الأوسع سليمًا تحت المتوسط المتحرك الأسي الهابط لمدة 55 أسبوعًا ومقاومة خط الاتجاه متوسط الأجل. من المتوقع إعادة اختبار مستوى 0.8979، والاختراق القوي دونه من المرجح أن يشعل الانخفاض الأوسع من 0.9928، مما يوسع الاتجاه الهبوطي طويل الأجل الذي بدأ من ذروة عام 2018 عند 1.2004.

قراءة ما بين السطور

قد تكون معنويات السوق الحالية، التي تتميز بتراجع الدولار وزيادة شهية المخاطرة، مضللة لمشتري اليورو. يشير الأداء الضعيف للعملة مقابل كل من الجنيه الإسترليني والفرنك السويسري إلى نقاط ضعف اقتصادية أساسية تصبح أكثر وضوحًا. إن التباين في الأداء الاقتصادي بين منطقة اليورو والمملكة المتحدة هو عامل حاسم، مما يشير إلى أن زوج EUR/GBP قد يكون لديه المزيد للانخفاض. في الوقت نفسه، فإن التحول في توقعات العائدات العالمية وتخفيف محتمل للتوترات الجيوسياسية يقوض بشكل مباشر جاذبية اليورو مقابل الفرنك السويسري كملاذ آمن، مما يجعل زوج EUR/CHF عملة يجب مراقبتها لمزيد من الانخفاض.