الذهب يهوي وسط تصاعد التوترات بالشرق الأوسط وقلق رفع الفائدة الأمريكية

هبوط حاد للمعادن الثمينة وسط اضطراب الأسواق

تراجعت جاذبية الذهب بشكل كبير اليوم، مستسلمًا لمزيج قوي من عدم الاستقرار الجيوسياسي وإشارات السياسة النقدية المتشددة. فقد خسر عقود الذهب الآجلة على كومكس لشهر أغسطس ما قيمته 101.60 دولار، بنسبة انخفاض بلغت 2.45%، ليغلق سعر الأونصة عند 4,050.30 دولار. ولم يختلف الحال مع نظيره الفضي، حيث هوت عقود الفضة الآجلة على كومكس لشهر أغسطس بمقدار 2.335 دولار، مسجلة انخفاضًا حادًا بنسبة 3.89%، لتنهي تعاملاتها عند 57.760 دولار للأونصة.

في قلب هذه الاضطرابات تكمن أزمة متفاقمة في الشرق الأوسط. فقد شن مسلحون حوثيون مدعومون من إيران، ينشطون انطلاقًا من اليمن، هجومًا مباشرًا على ناقلتي نفط سعوديتين كانتا تبحران في مياه البحر الأحمر الحيوية. وقد أثار هذا العمل العدواني مخاوف جديدة بشأن اضطرابات طويلة الأمد وشديدة في إمدادات النفط العالمية، التي تعد شريانًا حيويًا للاقتصاد العالمي. المنطقة، التي تعد بالفعل بؤرة توتر، باتت الآن تحمل خطرًا متزايدًا للتصعيد.

قراءة التحليل

تأجيج المخاوف التضخمية بفعل التوترات الجيوسياسية

حادثة البحر الأحمر ليست حدثًا منفردًا، بل هي إضافة مقلقة للمشهد الجيوسياسي المتقلب أصلًا. فقد واصلت القوات الأمريكية ضرباتها الليلية ضد إيران، والتي دخلت الآن ليلتها الثانية عشرة على التوالي. هذا الاشتباك العسكري المستمر، جنبًا إلى جنب مع الهجوم الحوثي على السفينتين السعوديتين، إن سيل يا وليلى، أرسل موجات من القلق عبر أسواق الطاقة. لطالما كانت طرق التجارة عبر الخليج الفارسي، وخاصة مضيق هرمز، محفوفة بالمخاطر، وتفاقمت بفعل التبادلات السابقة. وفي أعقاب انهيار مذكرة تفاهم بين الولايات المتحدة وإيران، أضاف إعلان إيران إغلاق مضيق هرمز طبقة أخرى من التعقيد.

على الرغم من تأكيدات الجيش الأمريكي بشأن حرية المرور الآمن، اتخذ مالكو السفن موقفًا حذرًا، مفضلين سلامة الأرواح والسفن على المرور، مما أدى إلى حصار فعلي. وكانت النتيجة المباشرة هي ارتفاع حاد في أسعار النفط الخام، حيث ارتفعت المؤشرات الرئيسية بأكثر من 5% في يوم واحد. هذا الارتفاع الحاد في تكاليف الطاقة يعيد إشعال المخاوف التضخمية، وهو شبح تسعى البنوك المركزية عالميًا جاهدة لإبعاده. يستعد السوق الآن لاحتمال استمرار ارتفاع أسعار الطاقة، مما قد يترجم إلى ضغوط تضخمية أوسع عبر الاقتصادات.

توقعات تشديد السياسة النقدية تلقي بظلالها

الآفاق التضخمية، التي يغذيها صدمة أسعار الطاقة، تلقي بظلالها الطويلة على السياسة النقدية. وقد تكثفت احتمالية لجوء البنوك المركزية الكبرى، وخاصة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، إلى زيادات إضافية في أسعار الفائدة. وتشير البيانات من أداة FedWatch Tool التابعة لـ CME Group إلى أن المستثمرين يضعون احتمالًا بنسبة 35.80% لزيادة بمقدار ربع نقطة أساس في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي القادم المقرر عقده في 28-29 يوليو. ومع ذلك، لا يزال الغالبية تتوقع بقاء الأسعار عند مستواها الحالي بنسبة 64.20%. ومع ذلك، فإن مجرد إمكانية ارتفاع الأسعار تقلل من جاذبية الأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب.

عادةً ما يؤدي التضخم المرتفع إلى إضعاف التوقعات بخفض أسعار الفائدة، مما يجعل الأصول ذات الفائدة أكثر جاذبية. هذا التحول في المعنويات يؤثر بشكل مباشر على الطلب على الأصول الآمنة، ويدفع المستثمرين نحو الأدوات المدرة للعائد. وإضافة إلى العوامل السلبية التي تؤثر على المعادن الثمينة، شهدت أسعار الفضة انخفاضًا ملحوظًا حيث اختار المتداولون جني الأرباح بعد ارتفاع استمر أربع جلسات. وعلى صعيد البيانات الاقتصادية، أظهر تقرير وزارة العمل الأمريكية انخفاضًا حادًا بشكل مفاجئ في مطالبات البطالة. للأسبوع المنتهي في 18 يوليو، انخفضت المطالبات بمقدار 22,000 لتصل إلى 187,000، وهو ما يقل بكثير عن الزيادة المتوقعة إلى 212,000. هذه البيانات القوية لسوق العمل تعزز الحجة لصالح موقف نقدي أقل تيسيرًا.

نظرة تحليلية للمستثمرين

الضغوط المتزامنة من المخاطر الجيوسياسية المتصاعدة في الشرق الأوسط والشبح المستمر لزيادات أسعار الفائدة الأمريكية تخلق تهديدًا مزدوجًا للملاذات الآمنة التقليدية مثل الذهب. لم تهدد الهجمات الحوثية على الناقلات السعودية إمدادات النفط فحسب، بل أعادت أيضًا شبح الصراع الإقليمي الأوسع، الذي يدفع تاريخيًا الطلب على الذهب كاستثمار آمن. ومع ذلك، فإن هذا العرض المحتمل لملاذ آمن يتم مواجهته بنشاط من خلال توقعات تشديد السياسة النقدية. يتجلى الترابط بين أسعار الطاقة والتضخم وسياسات البنوك المركزية بشكل كامل. يؤدي الارتفاع المستمر في أسعار النفط، المدفوع بمخاوف العرض، إلى تغذية مقاييس التضخم بشكل مباشر. وهذا بدوره، يجبر البنوك المركزية على النظر في سياسات أكثر تشديدًا، مما يعزز العملات بشكل عام ويزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب والفضة.

تشير هذه الديناميكية إلى أنه في حين أن التوترات الجيوسياسية قد توفر دعمًا مؤقتًا للذهب، فإن المسار الأقل مقاومة للمعادن الثمينة قد يظل هبوطيًا طالما استمرت توقعات رفع أسعار الفائدة. سيراقب المشاركون في السوق عن كثب الخطاب الصادر عن صناع السياسات النقدية وأي تطورات أخرى في مضيق هرمز. قد يشهد مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) تقلبات متزايدة، ومن المحتمل أن يرتفع إذا تعززت رهانات رفع الفائدة. وفي الوقت نفسه، من المرجح أن تظل السلع الطاقوية مثل نفط Brent وWTI الخام حساسة لأخبار جانب العرض من الشرق الأوسط. قد ينظر المستثمرون أيضًا في أداء أسواق الأسهم، حيث يمكن أن يؤدي الارتفاع المستمر في التضخم وأسعار الفائدة إلى إضعاف توقعات أرباح الشركات وزيادة النفور من المخاطر.