الذهب يتراجع وسط مخاوف التضخم المتزايدة وتصاعد التوترات الأمريكية الإيرانية

تأثير التوترات الجيوسياسية والسياسة النقدية على الذهب

تراجعت أسعار الذهب بشكل ملحوظ يوم الجمعة، مما عكس بعض المكاسب التي تحققت في اليوم السابق. يُعزى هذا الانخفاض إلى مزيج معقد من عدم الاستقرار الجيوسياسي وتوقعات السياسة النقدية المتغيرة في الولايات المتحدة. يراقب المستثمرون عن كثب جهود السلام الهشة بين الولايات المتحدة وإيران، والتي طغت عليها مؤخرًا تبادلات عدوانية. وفي الوقت نفسه، تشير إشارات من الاحتياطي الفيدرالي إلى فترة طويلة من أسعار الفائدة المرتفعة، وهو سيناريو غير مواتٍ بشكل عام للأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب. شهدت العقود الآجلة للذهب في كومكس لشهر أغسطس تسليمًا انخفاضًا قدره 25.10 دولار، لتستقر عند 4,115.70 دولار للأونصة، مسجلة نسبة انخفاض بلغت 0.61%. كما شعر المعدن النفيس المصاحب، الفضة، بالضغط، حيث انزلقت العقود الآجلة للفضة لشهر أغسطس 0.627 دولار، أو 1.04%، لتغلق عند 59.900 دولار للأونصة.

تصاعد التوترات في الشرق الأوسط يزيد الحذر لدى المستثمرين

قراءة التحليل

واجهت عملية السلام الهشة بين الولايات المتحدة وإيران اضطرابًا كبيرًا عقب حادث وقع يوم الاثنين حيث تعرضت ثلاث سفن تعبر مضيق هرمز الحيوي للقذائف غير المعروفة. ألقى هذا الحدث بظلاله على مذكرة التفاهم المؤقتة الموقعة في 17 يونيو، والتي أرست وقف إطلاق نار متبادل لمدة 60 يومًا. كانت إعادة فتح مضيق هرمز، وهو شريان حيوي لشحنات النفط والطاقة، بمثابة تطور إيجابي يشير إلى تخفيف التصعيد. ومع ذلك، دفعت الهجمات بالقذائف استجابة سريعة من القيادة المركزية الأمريكية، التي شنت ضربات واسعة على حوالي 170 هدفًا إيرانيًا على مدار يومي الثلاثاء والأربعاء. رد الحرس الثوري الإيراني باستهداف قواعد أمريكية في الكويت والبحرين وقطر والأردن. في أعقاب ذلك مباشرة، أصدر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تصريحات متضاربة، معلنًا في البداية أن اتفاق وقف إطلاق النار قد انتهى فعليًا وأن المحادثات الدبلوماسية مع إيران مسعى عقيم، بينما أشار في الوقت نفسه إلى أن المفاوضين يمكنهم مواصلة العملية الدبلوماسية. ومما زاد من تعقيد الوضع، اقترح الرئيس ترامب لاحقًا أن إيران بادرت بالاتصال، معبرة عن رغبة قوية في التوصل إلى اتفاق. ومع ذلك، فقد أعرب عن تشككه بشأن التزام إيران بأي اتفاق من هذا القبيل. أصدر وزير الحرب الأمريكي بيت هيغسيث تحذيرًا صارمًا، مشيرًا إلى أنه سيتم اتخاذ إجراءات عسكرية أخرى، ربما أعمق، إذا لزم الأمر. وكان من المقرر استئناف المفاوضات بعد الدفن الأخير للزعيم الأعلى الإيراني، آية الله علي خامنئي. ومع ذلك، فإن خطاب ترامب المتأرجح، بين التدخل العسكري والحل الدبلوماسي، قد زرع شعورًا بالحذر بين المستثمرين، مما ردع تحديد مراكز كبيرة في السوق.

الجهود الدبلوماسية وبيانات تدفقات التجارة

على الرغم من التوترات المتصاعدة، قد تدفع الحقائق الاقتصادية كلا البلدين إلى طاولة المفاوضات مرة أخرى. يعاني الاقتصاد الإيراني من تضخم شديد، وبدأت تكاليف الطاقة المتزايدة في الولايات المتحدة تؤثر على الإنفاق الاستهلاكي. يعتقد الاقتصاديون أن هذا الضغط المحلي قد يحفز العودة إلى الحوار. وتشير التقارير إلى تكثيف الجهود من قبل لاعبين إقليميين، بما في ذلك قطر وباكستان، إلى جانب جيران إيران، لتسهيل المناقشات المتجددة. وقد زار وفد قطري إيران للتشاور مع المسؤولين بشأن الخطوات التالية المحتملة. تقدم بيانات الشحن توضيحًا صارخًا للتأثير على التجارة. أشارت تقارير Kpler إلى أن 22 سفينة فقط عبرت مضيق هرمز يوم الخميس، وهو انخفاض كبير عن 30 سفينة يوم الأربعاء وتباين صارخ مع ما يقرب من 48 سفينة مرت قبل اندلاع الصراع الأخير يوم الخميس الماضي. في وقت متأخر من يوم الخميس، نقلت الجزيرة عن القيادة المركزية الأمريكية أن الجيش الأمريكي لم يشن أي ضربات إضافية في الساعات السابقة. ساهم غياب الإجراءات العسكرية الجديدة لمدة 48 ساعة تقريبًا في انخفاض حاد في أسعار النفط الخام.

تأثيرات متتالية على السوق

أدى التقاء عدم اليقين الجيوسياسي في الشرق الأوسط والنبرة المتشددة التي كشفت عنها أحدث محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأمريكية في يونيو إلى الضغط على أسعار الذهب للانخفاض اليوم. سجل مؤشر الدولار الأمريكي انخفاضًا طفيفًا، ليتم تداوله عند 100.87، بانخفاض قدره 0.04 أو 0.04%. تشير هذه التطورات إلى أن المخاوف بشأن السياسة النقدية المتشددة قد بدأت تطغى على تأثيرات الملاذ الآمن التقليدية للذهب في أوقات الاضطرابات الجيوسياسية.

قراءة ما بين السطور

يعكس التراجع الأخير في أسعار الذهب، على الرغم من التوترات الجيوسياسية المستمرة، التأثير القوي لتوقعات سياسة البنك المركزي على معنويات السوق. أشارت محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يونيو إلى ميل للحفاظ على أسعار فائدة أعلى لفترة أطول، وهو احتمال يتحدى بشكل مباشر جاذبية الأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب. هذا التحيز المتشدد من قبل الفيدرالي، جنبًا إلى جنب مع الموقف الأمريكي الإيراني المتقلب ولكنه غير محسوم في النهاية، يخلق بيئة معقدة للذهب. في حين أن الطلب على الملاذ الآمن عادة ما يرتفع خلال فترات الضغط الجيوسياسي، فإن شبح أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة يمكن أن يحد من إمكانية الارتفاع. يزن المتداولون الآن بين معنويات تجنب المخاطر الفورية التي دفعتها حوادث مضيق هرمز والآثار طويلة الأجل للسياسة النقدية التقييدية. يشير النهج الحذر الملحوظ في أحجام الشحن عبر مضيق هرمز إلى أنه بينما قد يتم تجنب التصعيد الفوري، فإن عدم الاستقرار الأساسي مستمر في تعطيل تدفقات الطاقة ويضيف طبقة من علاوة المخاطر إلى أسعار النفط، مما يؤثر بشكل غير مباشر على توقعات التضخم وبالتالي اعتبارات سياسة الفيدرالي. يشير رد الفعل الضئيل للدولار الأمريكي إلى أن أسواق العملات تسعر الموقف المتشدد للفيدرالي، مما يجعله تحوطًا أقل جاذبية ضد المخاطر الجيوسياسية مقارنة بالذهب في سيناريوهات أخرى. تشمل المؤشرات الرئيسية التي يجب مراقبتها المزيد من الاختراقات أو الانهيارات الدبلوماسية بين الولايات المتحدة وإيران، وأي بيانات اقتصادية جديدة يمكن أن تغير قرارات أسعار الفائدة المستقبلية للفيدرالي. من المرجح أن يحدد التفاعل بين هذه القوى مسار الذهب في المدى القصير والمتوسط، مع احتمال اختبار الدعم الكبير إذا حافظ الفيدرالي على موقفه التقييدي دون تصعيد جيوسياسي كبير.