الذهب يستقر بعد هبوط حاد بفعل تشديد السياسة النقدية

الذهب يستعيد بعض عافيته وسط تحولات جيوسياسية

شهد المعدن الأصفر انتعاشاً طفيفاً يوم الخميس، مستعيداً بعضاً من خسائره التي تكبدها في اليوم السابق. جاء هذا الارتداد بدعم من تراجع حدة المخاوف الجيوسياسية، مما وفر غطاءً ضرورياً لمواجهة الضغوط الناجمة عن قوة الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد سندات الخزانة. هذا التوازن الدقيق هو ما يحدد المسار قصير الأجل للذهب حالياً.

وسجل الذهب الفوري ارتفاعاً بنسبة 0.3 بالمائة ليصل إلى 4,268.61 دولار للأونصة. جاء هذا التعافي عقب هبوط كبير بنسبة 1.7 بالمائة يوم الأربعاء. ربطت تقارير سابقة هذا البيع القوي بتلميحات تشديد السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، وبيانات مبيعات التجزئة والإسكان القوية بشكل مفاجئ. في المقابل، رسمت العقود الآجلة للذهب الأمريكي صورة مختلفة وأكثر سلبية، حيث تداولت بانخفاض يزيد عن 2 بالمائة عند 4,285.70 دولار.

قراءة التحليل

قرار الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على سعر الفائدة القياسي عند مستواه الحالي يوم الأربعاء طغى عليه تأكيد الرئيس كيفن وارش على "استقرار الأسعار". هذه التصريحات أشارت بقوة إلى موقف أكثر تشدداً تجاه السيطرة على التضخم، وهو شعور ألقى بثقله على الأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب. يراقب السوق الآن عن كثب بحثاً عن أي مؤشرات إضافية لسياسات تشديد مستقبلية.

التطورات الجيوسياسية توفر دعماً مؤقتاً

على الصعيد الدولي، أشارت سلسلة من التقارير إلى انفراج كبير في نزاع طويل الأمد. أفادت الأنباء بأن الرئيس دونالد ترامب ونظيره الإيراني قد وضعا اللمسات الأخيرة على اتفاق مبدئي لإنهاء مواجهة استمرت 110 أيام. التفاصيل الناشئة عن مذكرة تفاهم، تم الاتفاق عليها خلال عطلة نهاية الأسبوع، تشير إلى وقف شامل للأعمال العدائية على كافة الجبهات، بما في ذلك لبنان. والأهم من ذلك، أن الاتفاق يتضمن، بحسب التقارير، إعادة فتح مضيق هرمز الحيوي وتفكيك الحصار البحري الأمريكي المفروض على إيران.

وقد وافقت إيران، حسبما ورد، على تنازل كبير، حيث تعهدت بتقليل مخزونها من اليورانيوم المخصب بدرجة عالية. يرتبط هذا التحرك ارتباطاً وثيقاً بالتسوية النووية، مما يمهد الطريق لرفع العقوبات. من المتوقع أن تتلقى إيران إعفاءات فورية لصادراتها من النفط الخام ومنتجات البترول والخدمات المصرفية المرتبطة بها فور التوقيع الرسمي على مذكرة التفاهم. تجدر الإشارة إلى أن إسرائيل لم تشارك في هذه المفاوضات أو الاتفاق الناتج عنها. ستبدأ فترة 60 يوماً لوضع التفاصيل الفنية النهائية بعد حفل توقيع مجدول في سويسرا يوم الجمعة.

أدى احتمال إعادة فتح مضيق هرمز بسرعة إلى انخفاض العقود الآجلة لخام برنت، حيث اختبرت مستويات قريبة من 78 دولاراً للبرميل. تحول تركيز السوق بشكل كبير من مخاوف اضطراب الإمدادات إلى احتمالية تدفق النفط دون عوائق.

البنوك المركزية تحافظ على ثباتها وسط ضغوط تضخمية

في تطورات متوازية، أظهرت البنوك المركزية الكبرى درجة من الاستمرارية في سياساتها. في وقت سابق من اليوم، اختار البنك الوطني السويسري إبقاء سعر الفائدة على سياسته عند الصفر بالمائة، على الرغم من ملاحظة ارتفاع التضخم داخل اقتصاده. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يحذو بنك إنجلترا حذوه في وقت لاحق اليوم، محافظاً على سعر الفائدة الرئيسي عند 3.75 بالمائة. تشير هذه القرارات إلى نهج حذر من قبل صانعي السياسات أثناء موازنتهم بين مخاوف النمو والمخاطر التضخمية.

بالنظر إلى جلسة التداول في نيويورك، سيقوم المشاركون في السوق بتشريح العديد من المؤشرات الاقتصادية الرئيسية. سيراقب المستثمرون عن كثب المؤشرات الرائدة لشهر مايو، وقراءة مؤشر فيلادلفيا الصناعي لشهر يونيو، وأحدث أرقام مطالبات البطالة الأسبوعية. من المتوقع أن توفر هذه الإصدارات مزيداً من الوضوح حول صحة الاقتصاد الأمريكي وربما تؤثر على توقعات السياسة النقدية.

قراءة ما بين السطور: توازن دقيق للمحفظة

يسلط تحرك الأسعار الأخير للذهب الضوء على التفاعل المعقد بين توقعات السياسة النقدية والمخاطر الجيوسياسية. أمس، أدت إشارات التشديد من الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب البيانات الاقتصادية الأمريكية الإيجابية، إلى فرض ضغط هبوطي كبير على المعدن الثمين. ومع ذلك، فإن التهدئة غير المتوقعة للتوترات في الشرق الأوسط وفرت سردية مضادة قوية، مما سمح للذهب بالاستقرار. يؤكد هذا التحرك المتقلب على حساسية الذهب لمجموعة مزدوجة من المحركات.

بالنسبة للمتداولين، فإن النتيجة الحاسمة هي هشاشة هذه التقلبات السعرية. في حين أن احتمال تجدد إمدادات النفط الإيراني يكبح أسعار النفط الخام، فإن التأثير الفعلي على أسواق الطاقة العالمية سيعتمد على التنفيذ الكامل لمذكرة التفاهم وإزالة العقوبات اللاحقة. قد يخفف هذا التطور من الضغوط التضخمية الناجمة عن تكاليف الطاقة، مما قد يمنح البنوك المركزية مزيداً من المرونة للحفاظ على مواقفها الداعمة أو حتى التحول نحو التيسير إذا تباطأ النمو الاقتصادي. ومع ذلك، فإن تركيز الفيدرالي المستمر على استقرار الأسعار يشير إلى أن أي تحول بعيداً عن التشديد سيكون بطيئاً ويعتمد على البيانات.

تشمل الأصول ذات الصلة التي يجب مراقبتها مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يتحرك عادة بشكل عكسي مع الذهب، وعوائد سندات الخزانة، حيث تزيد العوائد المرتفعة من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب. ستتفاعل سلع الطاقة، وخاصة خام برنت وخام WTI، مع التطورات المتعلقة بمضيق هرمز وصادرات النفط الإيرانية. قد تشهد أسواق الأسهم أيضاً تحولات، خاصة تلك الحساسة لأسعار الطاقة وتوقعات التضخم. يجب على المتداولين مراقبة إصدارات البيانات الاقتصادية القادمة للحصول على مزيد من الأدلة حول المسار الاقتصادي الأمريكي ومسار السياسة المستقبلية للفيدرالي.